英矽智能第三次冲刺IPO：估值飙升近半 增长引擎仍存隐忧

英矽智能近期第三次向港交所递交上市申请，摩根士丹利、中金公司等担任保荐人。这家AI制药企业在2023年和2024年曾两次尝试港股上市未果。最新招股书显示，公司估值已从最初的8.947亿美元增至13.305亿美元，两年半内增长近50%。 公司以AI+Biotech为核心业务，同时布局AI+SaaS和AI+CRO领域。近期还拓展至先进材料、农业等新方向，以推动商业化进程。尽管全球AI制药行业面临挑战，英矽智能仍获得资本支持。2024年公司营收达8583.4万美元，亏损大幅收窄至1709.6万美元。 收入结构方面，药物发现及管线开发业务占比超90%。2023年起，公司增长主要依赖管线授权业务，三项重大授权交易首付款总额达1.12亿美元，潜在里程碑付款最高可达19.31亿美元。但市场对其可持续增长能力存疑。 公司自研药物中，进展最快的是治疗特发性肺纤维化的ISM001-055，已进入临床Ⅱa期。该药物研发周期显著短于行业平均水平，体现了AI技术的优势。上市募资将主要用于推进该药物的临床试验。长期来看，自研药物商业化是公司发展的关键，但全球AI制药领域尚未有产品实现商业化销售，这条路充满挑战。

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