公募佣金改革冲击波：分仓佣金缩水引发券商研究所大洗牌

近年来，公募基金行业迎来重大变革，对券商研究所业务模式产生了深远影响。2025年5月出台的《推动公募基金高质量发展行动方案》标志着公募基金改革进入新阶段，这也是继2023年公募基金费率改革和降佣政策后，券商研究所面临的第三轮冲击。 此次改革将导致公募基金考核重点转向业绩而非规模，被动型产品占比提升，使得基金公司对研究服务的需求显著下降。同时，中小基金公司生存压力加大，付费意愿降低。多位券商研究所负责人表示，佣金收入已从"万八"降至"万四"，研究所将面临洗牌。 为应对挑战，券商研究所正积极调整策略：一是降低对卖方业务的依赖，强化内部协同；二是开拓集团和股东资源；三是创新业务模式；四是控制成本规模。值得注意的是，头部券商研究所和具备集团研究需求的中小券商仍具发展优势。 业内人士分析，三类券商研究所受冲击较大：研究所规模远超券商整体实力的机构、近年快速扩张高薪挖人的研究所以及市场化程度高的头部券商。未来，优秀研究人才仍受青睐，但行业整体薪酬水平可能下调。这一系列变革将重塑券商研究业务格局，推动行业向更高质量发展转型。

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