公募降佣冲击券商研究业务 行业洗牌在即

近年来，公募基金行业迎来一系列重大变革，对券商研究所业务模式产生深远影响。2025年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，标志着公募基金改革进入新阶段。这是继2023年7月公募基金费率改革和12月降佣政策后的第三次重大调整，业内称之为"冲击波3.0"。 此次改革的核心在于公募基金考核标准的变化，从规模导向转向业绩导向，推动被动型产品发展。这一转变直接导致券商研究所的佣金分仓收入大幅缩水，部分中小研究所面临生存压力。业内人士指出，未来研究所将呈现三大转型趋势：降本增效、降低卖方业务依赖度、部分中小研究所转向对内服务或合并重组。 面对挑战，券商研究所正在探索四条应对路径：强化内部协同服务、开拓集团资源、创新业务模式以及控制成本规模。值得注意的是，改革也带来新的机遇，公募基金对深度研究的需求反而可能提升，这将使具备专业优势的研究所获得更大发展空间。 分析显示，三类券商研究所受冲击最为明显：研究所规模远超券商整体实力的机构、近年快速扩张的研究所以及市场化程度过高的头部研究所。随着后续20余项配套政策的陆续出台，这场行业变革的影响还将持续深化。

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